{"id":144189,"date":"2026-09-22T12:59:07","date_gmt":"2026-09-22T12:59:07","guid":{"rendered":"https:\/\/tvbrazilusa.com\/2026\/09\/22\/ata-do-copom-economia-esfria-mas-cortes-seguem-graduais-claudio-dantas\/"},"modified":"2026-09-22T14:39:54","modified_gmt":"2026-09-22T14:39:54","slug":"ata-do-copom-economia-esfria-mas-cortes-seguem-graduais-claudio-dantas","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tvbrazilusa.com\/pt\/2026\/09\/22\/ata-do-copom-economia-esfria-mas-cortes-seguem-graduais-claudio-dantas\/","title":{"rendered":"Ata do Copom: economia esfria, mas cortes seguem graduais &#8211; Claudio Dantas"},"content":{"rendered":"<script async src=\"https:\/\/pagead2.googlesyndication.com\/pagead\/js\/adsbygoogle.js?client=ca-pub-8864793242727901\"\r\n     crossorigin=\"anonymous\"><\/script>\n<div id=\"cd-article-content\" itemprop=\"articleBody\">\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A nova Ata do Copom refor\u00e7a uma mensagem importante de que <strong>os juros altos est\u00e3o funcionando, mas o Banco Central ainda n\u00e3o v\u00ea condi\u00e7\u00f5es para acelerar a queda da Selic<\/strong>.<\/p>\n<p><a href=\"https:\/\/whatsapp.com\/channel\/0029VaTFkH2HVvTbkE883x1x\" target=\"_blank\" class=\"whatsapp-channel-message\" rel=\"noopener\">\u2705 Siga o canal do Claudio Dantas no WhatsApp<\/a><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Na reuni\u00e3o da semana passada, o Copom reduziu a taxa b\u00e1sica de 14,00% para <strong>13,75% ao ano<\/strong>, mantendo o ritmo de 0,25 ponto percentual. De novidades, temos que a atividade econ\u00f4mica perdeu for\u00e7a, o cr\u00e9dito mais sens\u00edvel aos juros desacelerou e a infla\u00e7\u00e3o corrente melhorou.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Os obst\u00e1culos, por\u00e9m, continuam relevantes e muito dependentes de decis\u00f5es do governo Lula em campanha para reelei\u00e7\u00e3o. As expectativas de infla\u00e7\u00e3o seguem acima da meta, o mercado de trabalho permanece apertado, as proje\u00e7\u00f5es do Banco Central pioraram marginalmente e o Comit\u00ea continua atento \u00e0 pol\u00edtica fiscal, ao cr\u00e9dito direcionado e ao cen\u00e1rio externo.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Em resumo, pudemos ver que <strong>h\u00e1 espa\u00e7o para continuar cortando juros, mas n\u00e3o h\u00e1 sinal verde para acelerar o ritmo<\/strong>. A seguir, voc\u00ea poder\u00e1 ver mais detalhes da minha an\u00e1lise sobre o que mudou na ata, o que pode definir a pr\u00f3xima decis\u00e3o do Copom e quais s\u00e3o as principais implica\u00e7\u00f5es para os investimentos.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Vamos nessa! <\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A <a href=\"https:\/\/www.bcb.gov.br\/publicacoes\/atascopom\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">Ata do Copom<\/a> mostra que os juros altos por muito tempo est\u00e3o fazendo efeito<\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Na reuni\u00e3o anterior, o Copom dizia que os indicadores \u201csugeriam\u201d uma modera\u00e7\u00e3o gradual da atividade. Agora a ata afirma que eles \u201cmostram\u201d essa desacelera\u00e7\u00e3o, principalmente nos setores mais sens\u00edveis ao ciclo econ\u00f4mico.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O PIB do segundo trimestre confirmou esse movimento, inclusive. No cr\u00e9dito, o sinal tamb\u00e9m \u00e9 claro, dado que <strong>as modalidades livres de prazo mais longo est\u00e3o diminuindo<\/strong>, enquanto o cr\u00e9dito de curto prazo e emergencial ainda cresce, mas desacelera.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Isso indica que a Selic elevada come\u00e7a a reduzir demanda, consumo e investimento, ajudando a conter a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O contraponto \u00e9 o cr\u00e9dito direcionado, que continua crescendo para fam\u00edlias e empresas. Assim, enquanto a pol\u00edtica monet\u00e1ria freia a economia, algumas linhas estimuladas por pol\u00edticas p\u00fablicas reduzem parte desse efeito.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Infla\u00e7\u00e3o melhora, mas expectativas continuam preocupando<\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A infla\u00e7\u00e3o corrente melhorou, como j\u00e1 v\u00ednhamos acompanhando, com a infla\u00e7\u00e3o cheia e a m\u00e9dia das medidas subjacentes ficaram abaixo do limite superior do intervalo de toler\u00e2ncia da meta, embora ainda estejam acima do centro.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">As proje\u00e7\u00f5es do Banco Central, por\u00e9m, pioraram marginalmente. O Copom passou a projetar IPCA de <strong>5,2% em 2026, 3,9% em 2027 e 3,2% no primeiro trimestre de 2028<\/strong>. Antes, eram 5,1%, 3,8% e 3,2%.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Al\u00e9m disso, as expectativas continuam desancoradas. O Focus considerado pelo Comit\u00ea apontava infla\u00e7\u00e3o de <strong>4,9% para 2026 e 4,3% para 2027<\/strong>, e diferentes medidas seguem acima da meta em todos os horizontes.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Tamb\u00e9m h\u00e1 um ponto de aten\u00e7\u00e3o nos custos, uma vez que os pre\u00e7os ao produtor aceleraram, tanto em bens intermedi\u00e1rios quanto nos destinados ao consumidor. Se esse movimento persistir, parte da alta pode chegar aos pre\u00e7os finais e dificultar a desinfla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Esse continua sendo um dos principais motivos para a cautela, dado que expectativas desancoradas exigem juros mais restritivos por mais tempo.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mercado de trabalho e fiscal ainda limitam cortes maiores<\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">O mercado de trabalho mostra alguma desacelera\u00e7\u00e3o, mas o desemprego permanece historicamente baixo e <strong>os sal\u00e1rios reais ainda crescem mais do que a produtividade<\/strong>. Isso pode pressionar custos, sobretudo em servi\u00e7os.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No fiscal, a mensagem mudou pouco. O Comit\u00ea voltou a alertar para o enfraquecimento da disciplina fiscal, o crescimento do cr\u00e9dito direcionado e as incertezas sobre a estabiliza\u00e7\u00e3o da d\u00edvida p\u00fablica.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Se esses fatores elevarem a taxa de juros neutra, o Banco Central precisar\u00e1 manter uma Selic mais alta para obter o mesmo efeito sobre a infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\">A Selic pode cair novamente na pr\u00f3xima reuni\u00e3o?<\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A Ata do Copom <strong>n\u00e3o promete um novo corte<\/strong>, mas tamb\u00e9m n\u00e3o sinaliza o fim do ciclo. O Comit\u00ea afirma que ajustar\u00e1 sua magnitude conforme os dados, mantendo juros suficientemente restritivos para levar a infla\u00e7\u00e3o \u00e0 meta. \u00c9 o que considero correto. Dependemos dos dados para tomar decis\u00f5es como essas.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Na minha leitura, o cen\u00e1rio-base continua compat\u00edvel com <strong>outro corte de 0,25 ponto percentual<\/strong>, levando a Selic de 13,75% para 13,50%. <\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para que outro corte ocorra com mais conforto, ajudariam a continuidade da desacelera\u00e7\u00e3o da atividade, uma melhora da infla\u00e7\u00e3o de servi\u00e7os, algum arrefecimento adicional do mercado de trabalho e, principalmente, a aus\u00eancia de nova piora nas expectativas. Se o governo brasileiro n\u00e3o causasse tanta incerteza fiscal, talvez j\u00e1 pud\u00e9ssemos ter visto um corte maior na semana passada.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Um corte de <strong>0,50 ponto percentual parece pouco compat\u00edvel com a ata atual<\/strong>, mas isso vai depender dos dados que vierem daqui para a pr\u00f3xima reuni\u00e3o. J\u00e1 uma piora relevante em infla\u00e7\u00e3o, c\u00e2mbio, petr\u00f3leo ou expectativas pode levar o Copom a pausar.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\">O que a Ata do Copom significa para os nossos investimentos?<\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Na <strong>renda fixa p\u00f3s-fixada<\/strong>, a Selic de 13,75% ainda oferece carregamento elevado.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Nos <strong>prefixados e t\u00edtulos IPCA+<\/strong>, a continuidade da queda dos juros e uma melhora das expectativas podem gerar valoriza\u00e7\u00e3o. O risco \u00e9 uma reabertura da curva por deteriora\u00e7\u00e3o fiscal, c\u00e2mbio ou infla\u00e7\u00e3o.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Para a <strong>bolsa<\/strong>, juros menores reduzem o custo de capital, mas a desacelera\u00e7\u00e3o econ\u00f4mica pode pressionar empresas mais sens\u00edveis ao ciclo.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">No <strong>c\u00e2mbio<\/strong>, o diferencial de juros ainda ajuda o real, mas fiscal, petr\u00f3leo, cen\u00e1rio internacional e percep\u00e7\u00e3o de risco podem dominar o movimento em determinados momentos.<\/p>\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Por fim\u2026<\/h2>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">A nova Ata do Copom mostra que a economia desacelera e a pol\u00edtica monet\u00e1ria come\u00e7a a produzir efeitos mais claros. Isso abre espa\u00e7o para novos cortes.<\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">Mas as expectativas seguem desancoradas, o mercado de trabalho continua apertado e as proje\u00e7\u00f5es de infla\u00e7\u00e3o pioraram marginalmente. <strong>O quadro atual, portanto, continua mais compat\u00edvel com cortes pequenos e graduais do que com uma acelera\u00e7\u00e3o do ciclo.<\/strong><\/p>\n<p class=\"wp-block-paragraph\">\ud83d\udcbc Quer descobrir gratuitamente se seus investimentos est\u00e3o mesmo alinhados aos seus objetivos? 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