Suas ações subiram 50%. Ofertas de bilhões de dólares para o café da manhã. Como a Boston Scientific recuperou seu charme?

Um dia depois de concluir seu último acordo de um bilhão de dólares, a Boston Scientific despachou food trucks para distribuir sanduíches de frango frito e burritos aos funcionários da Silk Road Medical na Califórnia e em Minnesota, antes de realizar uma reunião em estilo municipal para recebê-los.

Aquele dia de setembro foi importante para as equipes do Rota da Sedaque fabrica dispositivos de prevenção de AVC. Mas negócios como esse são uma ocorrência regular para a Boston Scientific, e a empresa de Marlborough transforma o processo em, bem, uma ciência. Durante o mandato de 12 anos do executivo-chefe Mike Mahoney, a Boston Scientific concluiu mais de 40 aquisições, ajudando a transformar a fabricante de dispositivos médicos em uma das empresas mais valiosas do estado.

Isto pode ser surpreendente, considerando os danos causados ​​pelo seu acordo de apostar na fazenda, de US$ 27 bilhões, em 2006, para a empresa de marca-passos Guidant, que selou uma vitória em sua guerra de lances contra a maior Johnson & Johnson. Que fusão infame sobrecarregou a Boston Scientific com bilhões em dívidas e passivos relacionados a problemas com os dispositivos da Guidant.

A outrora poderosa máquina de fusões e aquisições da Boston Scientific praticamente parou, afundando as ações, provocando demissões e colocando muitos outros empregos em risco. Quando Mahoney, quem foi recrutado pelo conselho da Boston Scientific da J&J, tornou-se executivo-chefe em novembro de 2012, as ações estavam em US$ 5. A empresa valia apenas cerca de 8 mil milhões de dólares – menos de um terço do que pagou pela Guidant seis anos antes. Avancemos para hoje: as ações da Boston Scientific são negociadas a cerca de US$ 90, e o valor do mercado de ações atingiu US$ 130 bilhões. Apenas duas empresas em Massachusetts – Thermo Fisher Scientific e TJX – valem mais.

Os rivais, é claro, estão tentando alcançá-los. A Boston Scientific enfrenta intensa concorrência dos Laboratórios J&J, Medtronic e Abbott, particularmente nas áreas de eletrofisiologia (tratamento de distúrbios do ritmo cardíaco) e cardiologia intervencionista. No entanto, talvez o maior desafio para a Boston Scientific, que agora emprega cerca de 50.000 pessoas, possa vir da sua própria negociação: à medida que se torna maior, negócios mais modestos, como a aquisição da Silk Road, muitas vezes proporcionam um impulso menor proporcionalmente às receitas e aos lucros. devido ao tamanho crescente da empresa.

Por enquanto, porém, a história de Marlborough continua centrada no crescimento implacável: espera-se que as receitas aumentem 16,5% este ano, atingindo 16 mil milhões de dólares. E com a crescente procura de dois dos seus dispositivos para tratar a fibrilhação auricular, as acções da Boston Scientific têm estado em alta – registando um aumento de mais de 50 por cento só este ano.

“Estou aqui há 28 anos”, disse Arthur Butcher, vice-presidente executivo que supervisiona as operações asiáticas da empresa e seus negócios de urologia, endoscopia e neuromodulação. “Nunca houve melhor momento para estar aqui do que agora, com o impulso que temos.”

Durante mais de uma década antes da guerra de licitações da Guidant, a Boston Scientific tinha sido uma negociadora agressiva. O marca-passos e desfibriladores dessa aquisição fizeram da Boston Scientific um dos maiores players do setor cardiovascular. Mas a vitória teve um grande custo: dívidas pesadas e processos judiciais por dispositivos defeituosos, para não mencionar uma prolongada batalha legal com a J&J.

“Eles foram um pouco longe demais com a Guidant, não apenas em termos de preço, mas acabaram ficando com um armário cheio de esqueletos”, disse Debbie Wang, analista da Morningstar. “Assim que conseguiram estabilizar as coisas e reduzir a dívida, isso os colocou em uma boa posição para poderem fazer aquisições novamente.”

A Boston Scientific passou por outra provação durante grande parte da década de 2000, por causa dos produtos de malha cirúrgica usados ​​para reparo pélvico em mulheres. A empresa, juntamente com várias outras, resolveu ações judiciais movidas por milhares de pacientes feridos. Eventualmente, em 2021, atingiu um acordo de US$ 189 milhões com vários procuradores-gerais estaduais para alterar a rotulagem de seus produtos para incontinência, em parte para esclarecer seus riscos potenciais.

Antes da chegada de Mahoney, a empresa se concentrava em dominar a cardiologia, disse Butcher. Mas quando Mahoney se tornou executivo-chefe depois de um ano como presidente, ele deixou claro que queria que todas as oito divisões da empresa crescessem mais rápido do que seus respectivos mercados e estava disposto a investir em todas elas. A Boston Scientific desenvolveu um sistema: reservar 10% das receitas para investigação e desenvolvimento, incluindo para avançar tecnologias já adquiridas, e dedicar grande parte dos seus lucros a novos negócios. “Quase cada dólar que a empresa ganha, reinvestimos em P&D interno e aquisição de tecnologia”, disse Butcher. “Isso é um diferencial.”

A chave era como escolher esses alvos de aquisição. Mahoney implora à sua equipe que encontre maneiras de reduzir custos para os clientes do hospital e trabalhar com médicos para ajudar a resolver seus problemas. No caso da fibrilação atrial, ou “AFib”, os médicos tradicionalmente aplicavam calor ou frio extremo em um processo chamado ablação para tratar batimentos cardíacos irregulares. O acúmulo de cicatriz resultante bloquearia os sinais cardíacos defeituosos, restaurando a cadência regular do coração. Mas os médicos queriam uma abordagem menos prejudicial, com menos efeitos colaterais. Por esse motivo, eles abraçaram a empresa Dispositivo Farapulseque usa ondas eletromagnéticas.

A Boston Scientific retirou o Farapulse de seu próprio portfólio de capital de risco. Com o seu braço de capital de risco, a empresa faz pequenas apostas nos jovens empresas – tem hoje cerca de 40 investimentos – comprando participações minoritárias nelas. Isso permite que os executivos acompanhem de perto as startups, aprendam sobre suas tecnologias e, muitas vezes, ganhar presença em seus conselhos, sem colocar muito dinheiro em risco, disse o analista Rick Wise, do banco de investimentos Stifel. (Com a Farapulse, a Boston Scientific manteve uma participação minoritária até 2021, quando comprei o resto em meio a resultados de testes promissores.)

David Rescott, um analista sênior de pesquisa do banco de investimentos Robert W. Baird & Co., disse que os negociadores da empresa nos últimos anos treinaram seus olhos para mercados de maior crescimento. Antes de 2012, quase metade dos negócios da Boston Scientific crescia menos de 4% ao ano. Agora, quase metade da empresa cresce mais de 7%, disse ele.

Isso significou ir além dos stents revestidos de medicamentos e dos marca-passos, linhas de produtos responsáveis ​​por cerca de metade da receita da empresa antes de Mahoney se tornar presidente-executivo. Essas linhas ainda são importantes e estão crescendo, disse Mahoney em entrevista, mas a Boston Scientific está identificando negócios de crescimento mais rápido em áreas como endoscopia, urologia e terapias de cardiologia intervencionista. A estratégia de aquisição concentra-se agora em conseguir compras menores que aumentem as linhas de negócios existentes, em vez de outro peixe grande como a Guidant.

“Em retrospectiva, agora outros estão copiando essa estratégia”, disse Travis Steed, analista do Bank of America. “Eles fizeram muitas pequenas apostas em coisas, muitas delas não necessariamente deram certo, mas algumas deram e se tornaram grandes motores de crescimento.”

Os analistas também apontam para uma mudança na cultura e na mentalidade impulsionada por Mahoney.

Mahoney disse que a mudança ocorreu através do recrutamento de novos líderes e da redução da burocracia para acelerar a tomada de decisões e simplificar os incentivos de remuneração dos gestores.

“Tem sido tijolo por tijolo, melhoria constante, fortalecimento da empresa”, disse Mahoney.

A Boston Scientific pode continuar com isso? Os analistas que acompanham a empresa continuam esperançosos. Mas eles também dizem que os rivais não cederão facilmente metas de aquisição ou mercados aos seus concorrentes de Massachusetts. Os executivos da Boston Scientific precisam ser cautelosos para não pagar a mais, agora que podem voltar a fazer grandes negócios. As expectativas dos investidores são altas.

Mahoney continua confiante. Os funcionários são motivados, disse ele, por mais do que números de lucros trimestrais. Boston Científica recebe pacientes regularmente nas instalações da empresa em todo o mundo para falar sobre como suas vidas se beneficiaram com seus dispositivos.

“Trazemos histórias muito poderosas desses pacientes diretamente para nossos funcionários, [and] eles veem o que fazemos todos os dias e eventualmente ajuda um paciente”, disse Mahoney. “A maioria dos funcionários não se preocupa com o preço das ações da Boston Scientific. Eles querem ter orgulho de onde trabalham.”